自從2014年底港滬通開啟，啟動上海A股一次大牛市，恰好富邦投信推出上証兩倍ETF創下上市交易10天內漲幅達21.57%，40天累計54.75%的漲幅。隨之上證指數又經歷了單日重跌超過8%，同日上證兩倍跌幅更出現20.26%的虧損，經過幾個月的整理，緩漲後又突破了前次高點。經歷這樣的波動，槓桿ETF的究竟會如何表現呢？
第一章圖看上証2X這支槓桿ETF上市至今日表現
這是自從2014/11/27日開始的總報酬，
紅色線是上証指數，黃色線是FB上証，藍色線是上証2X
亦即紅色線是指數，黃色是追蹤指數的ETF，藍色是2倍槓桿的ETF
從上市以來至今，可以看到藍色線給予的總報酬並不算差，當指數共漲了41.74%時，2倍槓桿ETF共漲了92%。槓桿ETF表現超越指數要歸功給起初的連續漲幅，創造複利效果。但若投資人較晚才參與這個市場，報酬會怎麼變呢？我們看第二張圖
這是回推3個月，也就是自2014/12/25開始的績效圖，
可以看到漲幅排名分別是指數24.17%，2倍槓桿19.03%與一般的ETF 14.25%。從這裡，就可以顯著看見槓桿日報酬的長期效應如何偏離周報酬至月報酬。若想最清楚比較波動對槓桿的影響，可以看第三張圖，自2015年開始計算的報酬將如何表現
這張圖是自2015/1/5開始的績效圖，若投資人從2015年第一個交易日買進(也就是1/5)，會剛好遇到上証指數這波牛市的最長的整理，足足有2至3個月的時間都在波動。
如圖可見上證指數的總報酬是14.11%, 追蹤的ETF漲幅是6.79%，而2倍槓桿的ETF卻交出-1.7%的成績單。正向2倍槓桿非但沒有創造兩倍於指數的報酬，甚至還在一陣波動後出現負報酬。更別提若把績效圖終止在3/9那天將會看到指數已經到了正2.04%，2倍槓桿是-22.44%。
(為什麼不這樣放呢? 因為這樣看起來太悲觀了，我們要對市場有信心，但不是對槓桿有信心)
這就是長期持有槓桿ETF時容易忽略的的風險，稱為複利虧損,或稱波幅拖累。
若想更深入了解這樣的追蹤誤差的來源，可以參考之前寫的文章
第一章圖看上証2X這支槓桿ETF上市至今日表現
這是自從2014/11/27日開始的總報酬，
紅色線是上証指數，黃色線是FB上証，藍色線是上証2X
亦即紅色線是指數，黃色是追蹤指數的ETF，藍色是2倍槓桿的ETF
從上市以來至今，可以看到藍色線給予的總報酬並不算差，當指數共漲了41.74%時，2倍槓桿ETF共漲了92%。槓桿ETF表現超越指數要歸功給起初的連續漲幅，創造複利效果。但若投資人較晚才參與這個市場，報酬會怎麼變呢？我們看第二張圖
這是回推3個月，也就是自2014/12/25開始的績效圖，
可以看到漲幅排名分別是指數24.17%，2倍槓桿19.03%與一般的ETF 14.25%。從這裡，就可以顯著看見槓桿日報酬的長期效應如何偏離周報酬至月報酬。若想最清楚比較波動對槓桿的影響，可以看第三張圖，自2015年開始計算的報酬將如何表現
這張圖是自2015/1/5開始的績效圖，若投資人從2015年第一個交易日買進(也就是1/5)，會剛好遇到上証指數這波牛市的最長的整理，足足有2至3個月的時間都在波動。
如圖可見上證指數的總報酬是14.11%, 追蹤的ETF漲幅是6.79%，而2倍槓桿的ETF卻交出-1.7%的成績單。正向2倍槓桿非但沒有創造兩倍於指數的報酬，甚至還在一陣波動後出現負報酬。更別提若把績效圖終止在3/9那天將會看到指數已經到了正2.04%，2倍槓桿是-22.44%。
(為什麼不這樣放呢? 因為這樣看起來太悲觀了，我們要對市場有信心，但不是對槓桿有信心)
這就是長期持有槓桿ETF時容易忽略的的風險，稱為複利虧損,或稱波幅拖累。
若想更深入了解這樣的追蹤誤差的來源，可以參考之前寫的文章
0 comments:
張貼留言